人民币“破7”之后: 升值小心翼翼，步伐在放缓

hongshu

人民币对美元汇率在“破7”的热闹之后便放缓了脚步。

5月8日，银行间外汇市场公布的人民币汇率的中间价为:1美元兑人民币7.0010元。而且，作为人民币汇率走势风向标的海外无本金交割远期(NDF)市场上人民币兑美元一年期汇率报价更连续跌，5月7日创出了自2003年10月以来的最大单日跌幅。

美元却在众多利好言论的影响下度过了“最糟糕的时候”，开始反弹，人民币因美元贬值导致的升值压力有所减轻。另一方面，国内认为人民币升值过快会对中国宏观经济造成很大麻烦的担忧之声越发响亮，外患解而内忧深，人民币单边升值进程会否调整？

升值步伐在放缓

前期人民币升值的步伐加快多因美元加速贬值而起，同理，最近人民币升值速度放缓更多是源于美元的走强。

上海黄金交易所顾问、外汇分析师李骏向《华夏时报》分析，人民币升值放缓是因为面临着对美货币都需要调整的大环境。美元走强得益于一系列利好言论和数据。

首先是堪萨斯联储主席霍恩(Thomas
Hoenig)暗示加息的言论。据报道，他在当地时间周二表示，美联储接连推出大幅降息的生猛举措后，近期的经济数据暗示总体经济势头并不像很多人所担心的那样沉重。与此同时，针对通胀的担忧则相应提升，他暗示利率已经接近需要调整到的水平。美国财长保尔森近日发表“信贷危机最坏的时候已经过去”的观点也令市场一振，加上美国劳工部刚刚公布的数据显示，第一季度非农生产力年率增长2.2%，高于预计增长1.7%，使得美元看多情绪高涨。

李骏认为，另一个原因是，近期公布的中国宏观经济较之去年同期有所减慢，基本面上也有需要人民币暂时回调的要求。

而担心人民币升值这把双刃剑割伤中国经济的内忧从没消散，且愈演愈烈。中国银行全球金融市场部高级分析师谭雅玲一直坚持要打消人民币升值的预期。她对本报记者说，寄希望于人民币升值能解决的难题并没有得到明显的缓解，负面影响却日渐严重。

北京师范大学教授钟伟认为负面影响相对剧烈。从汇率升值对外贸的冲击来看，2008年以人民币计的出口增长可能仅增长8%，即使外贸顺差规模看上去仍然相当可观但有严重的水分。当高达2.1万亿美元的外贸部门不景气时，其给GDP增速带来的负面影响可能相当剧烈，至少为两个百分点。

谭雅玲甚至提出考虑在合适时机采取一次性贬值的观点，她对本报记者说:“只有这个办法了，现在需要以这种方式来告诉市场，单边的升值不适合中国经济的需求。”

单边升值进程是否调整

美元走强，人民币的升值压力是否有所减轻？内忧加深，人民币单边升值进程会否调整？

海外无本金交割市场显示了人民币走势或将出现变化的信号。NDF市场上人民币兑美元一年期的报价曾在今年的3月13日创出6.2710元的新高，之后则一直在此价位之下，但却在近期出现连续下跌，5月7日更创出了自2003年10月以来的最大单日跌幅。一年期NDF隐含升值率从最高的14%下降到了10%左右。


人民币走势会逆转吗？

李骏认为，这更大程度依赖于美元能否持续走强。他认为，美元暂时不会创新低，只是1-3月份那种疲软的态势将得到喘息的机会，美元仅仅会小幅反弹，要扭转
2002年起的跌势目前还不具备条件。反转的条件有三，一是美联储结束降息周期；二是停止注资；三从技术面上，美元指数要突破其200天平均移动线
(76.5左右)，在价格上方有反转的可能性。

“即便美元停止下跌，人民币还是会保持稳步、小幅的升值进程。”李骏分析说，还是因为人民币价值的确被低估，我们实行的是有管理的浮动汇率制度。