美拟印更多钞票 支应放款

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美国联邦储备局（Fed）订16日集会，预料会在两天的决策会议后宣布再降息两码，分析师说，更重要的将是Fed的声明将透露货币政策出现的重大转折。

美国的货币政策正进入一个新阶段，Fed已开始采取所谓的量化宽松（quantitative
easing）措施，以取代联邦资金利率作为Fed的主要工具，因此各界将密切注意Fed声明的讯息。量化宽松基本上是印制更多钞票，并以这些钱支应新放款。

1980年代初曾任联邦银行总裁的葛兰姆利（Lyle
Gramley）说："Fed在转型期必须采取一些作法。"葛兰姆利和许多经济学家都预期，Fed这次会调降联邦资金利率0.5个百分点到0.5%。Fed利率期货合约的交易显示，市场预期利率降幅会高达0.75个百分点。

由于美国经济衰退需要更多刺激，Fed调降利率愈接近零，未来可用以影响房市、放款和消费者支出的力量就愈薄弱。因此Fed现在转而依靠Fed的资产负债表作为主要工具；Fed
资产从9月以来已膨胀逾两倍到超过2.2兆美元。

不过，以往Fed利用升降联邦资金利率来调控就业与经济成长已广为大众了解，现在Fed会如何利用各种计画来支撑银行、抵押贷款、消费者、资产担保市场、商业票据及货币市场基金，却鲜为人知。

前Fed货币事务部主任、现任职美国企业研究所的雷哈特说："我们现在缺少的是大框架的论述，解释他们在做什么，以及为什么。"雷哈特说，Fed的量化宽松工具有许多"取决于期待心理"，因此必须让大众了解Fed在做什么。

Fed上月20日宣布，将把12月的决策会议从一天延长到两天，引发外界揣测Fed的声明内容将不只有以往的经济与通货膨胀情势展望。

但是要用一整本经济教科书解释量化宽松就已够困难，遑论用一、两页的会议决策声明。因此分析师预期，Fed官员可能先在声明中概述Fed的方向，再藉由三周后公布的会议记录，具体铺陈他们将如何利用Fed资产刺激放款与经济活动。

至于声明中描述经济与通膨情势的部分，经济学家预期，大致上 会与10月29日的上次会议声明相同。