中国股市暴跌哀鸿遍野 牛市只是闪了一下腰

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中国股市暴跌哀鸿遍野 牛市只是闪了一下腰

中国证券报   2010-11-13

紧缩预期下突现160点巨量长阴 牛市只是“闪了一下腰”？

12日，“石化双雄”的狂躁不安再度引发了恐慌盘的集中抛售，股指一路下滑，沪综指创出近15个月以来的最大单日跌幅。有分析人士指出，昨日160个点的巨量长阴，最开始是源于股指期货市场的空头，随之蔓延至现货市场，并被放大无数倍；然而，深究此次暴跌，根源仍在于货币政策紧缩预期的增强。

“石化双雄”成大盘反向指标

早在11日，中石油及中石化尾市的疯狂拉升，就给市场埋下了隐患；然而个股的纷纷跳水几乎被贡献指数当日涨幅近八成的“两桶油”的疯狂所掩盖。12日，尽管“两桶油”盘中仍不甘寂寞，但恐慌杀跌的情绪已然蔓延至全市场了。当日沪综指大跌162.31点，跌幅为5.16%，报收2985.43点，创近15个月以来的最大单日跌幅；深成指更是惨不忍睹，全日暴跌958.40点，跌幅为7%，同样创出自2009年9月以来的最大单日跌幅。全市场有160多只个股封死跌停板，几乎可以用“哀鸿遍野”来形容。

其实，历史上中石油与大盘也曾出现类似的“跷跷板”走势。2007年12月24日中石油大涨4.65%，而下午大盘便出现了惊人逆转，相当多的个股出现高位跳水的走势，反映非权重股的黄线和反映权重股的白线出现了大换位。20天之后，上证综指便开始了高位回落的漫漫熊途，当时市场处于5000点上方的高位。而如今中石油异动所形成的“跷跷板”效应早在11日就已出现，从这个角度而言，12日市场的暴跌或许也在情理之中。

急跌不改中期向好趋势

12日市场以160点的巨量长阴来释放调整压力，多少令人有些措手不及。有分析人士指出，此次大盘的急跌，导火索可能源于期指空头的反扑，毕竟这波长达一个多月的逼空行情已令空头退无可退。事实上当A股运行至3100点附近，通胀形势的加剧已经引发了央行收紧货币的举动；而对于未来通胀高企的预期几乎成为共识，从这个角度来说，货币政策收紧的预期将进一步增强，并持续对股市形成压制。短期而言，政策收紧对股市的压力仍然存在，不排除市场继续惯性下冲的可能。

然而，从市场中期行情的支撑因素来看，目前还看不到大盘趋势性变坏的充分理由。本轮行情的诞生源于海外二次量化宽松导致的流动性泛滥，且市场已产生了一个多月由流动性推升的行情。行至日前，流动性的征程仍在继续，只是途中出现了通胀这头猛虎，并由此引发了货币政策持续收紧的预期。问题是，即便央行继续收紧政策，流动性泛滥的格局就会改变吗？现在来看，至少答案不那么肯定。此外，就算通胀持续攀高的势头不减，央行不得不再度动用紧缩工具，但目前的经济能否承受货币政策的持续收紧，还有待观察。相信管理层很难采取一边倒的做法，即不计经济的后果，只求控制通胀。